日元跌跌不休背后的深层逻辑，日本为何主动选择降低汇率？

日元汇率持续走低,兑美元汇率一度跌破150关口，兑人民币汇率也创下多年新低，对于赴日旅游的中国游客而言，这无疑是一个“捡漏”的好机会；但对于日本国内企业和普通家庭来说，这却意味着进口成本上升和购买力缩水，日元的大幅贬值并非日本央行的“失误”，恰恰相反，这是日本政府在当前经济形势下经过深思熟虑后做出的战略选择，日本为何要主动降低汇率（即日元贬值）？

提振出口竞争力，以“价”换量

日本是一个典型的出口导向型经济体,制造业极其发达，如汽车、电子、机械等，近年来全球需求疲软，贸易保护主义抬头，日本企业面临着巨大的外部压力，日元贬值最直接的好处就是提升了日本商品在国际市场上的价格竞争力。

当日元贬值时,同样价值的日元可以兑换更多的外币，这意味着日本商品以外国货币计价时变得更便宜了，这有助于日本企业扩大出口份额，维持其制造业的繁荣，通过“以价换量”，日本试图在全球经济寒冬中守住其经济基本盘。

帮助日本摆脱“通缩”泥潭

日本经济长期面临“通缩”阴影，物价持续下跌，企业不敢投资，消费者不敢消费，形成恶性循环，日本央行行长植田和男曾明确表示，日本希望将通胀率稳定在2%的目标水平。

降低汇率是打破通缩的有效手段之一,日元贬值会导致进口能源、原材料和食品的成本上升，进而推高国内的整体物价水平，虽然这会增加普通家庭的负担，但从宏观角度看，温和的通胀有助于提高企业的利润预期，刺激投资和消费，从而带动经济走出通缩的泥潭。

利用“利差交易”与货币政策差异

从金融市场的角度看,日元贬值是日本超宽松货币政策与美国加息政策博弈的结果，为了应对疫情后的经济冲击，日本央行长期维持超低利率甚至负利率政策，并坚持“收益率曲线控制”（YCC）。

相比之下,为了抑制高通胀，美联储（Fed）维持了高利率水平，根据金融学原理，资金总是流向回报率更高的地方，巨大的利差吸引全球资本流向美国，抛售日元买入美元，从而在市场上对日元形成了巨大的贬值压力，日本政府在一定程度上默许甚至鼓励这种资本流动，因为这也是其维持低融资成本、支持国内企业融资的一种方式。

繁荣国内旅游业，拉动内需

日元贬值也是日本政府推行“观光立国”战略的重要抓手，近年来，日本大力吸引外国游客，日元越便宜，外国游客在日本的消费能力就越强，这不仅能给日本的酒店、餐饮、零售业带来巨大的收入，还能带动地方经济的发展，在当前内需不振的背景下，旅游业成为了拉动日本经济的重要引擎。

日本主动降低汇率,并非一时之举，而是一套组合拳：既是为了通过贬值提振出口，也是为了通过输入性通胀来对抗通缩，更是为了配合其超宽松的货币政策。

硬币总有两面,日元贬值在带来经济活力的同时，也推高了日本的能源和粮食进口成本，加剧了国内的生活成本危机，对于日本而言，如何在通过汇率贬值换取经济复苏与维持民众基本生活之间找到平衡，将是其未来面临的最大挑战。